Definition Value at Risk

Mit dem Begriff "Risiko" bezeichnen wir in diesem Kontext einen möglichen Verlust, der durch die Unsicherheit über die zukünftige Entwicklung eintreten kann. Dabei werden an dieser Stelle nur Marktpreisrisiken, also Risiken einer negativen Wertänderung einzelner Instrumente oder sich daraus zusammensetzende Portfolios gegenüber einem Referenzwert in Folge von möglichen Veränderungen der Marktparameter (sogenannte Risikofaktoren) berücksichtigt.

Dieses Marktpreisrisiko wird mit dem Value at Risk (VaR), einem Downside-Risikomaß, ausgedrückt.

Definition

Der Value at Risk eines Instrument oder Portfolios ist der maximale erwartete Verlust über einen festgelegten Zeitraum, der unter normalen Marktbedingungen mit einer bestimmten Wahrscheinlichkeit nicht überschritten wird.

Aus dieser Definition wird deutlich, dass man zur Bestimmung des VaR für einen Risikofaktor, ein Instrument oder Portfolio die Wahrscheinlichkeitsverteilung der Gewinne und Verluste für den gewählten Zeitraum benötigt. Da diese im Allgemeinen unbekannt ist, werden finanzmathematische Modelle verwendet, um diese oder eine Approximation des VaR zu schätzen.